事关行业！去年基建投资“似弱实强”稳经济！今年基建投资或仍是托底经济的关键

对于2024年基建投资增速，专家虽然预测不一致，但普遍认为基建投资依然是托底经济的一大关键。

为对冲房地产投资下行，稳住经济，政府主导的基础设施投资持续发力。

国家统计局最新数据显示，2023年基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）增长5.9%，这明显低于2022年基建投资增速（9.4%）。2018年以来中国基建投资增速告别两位数增速后出现连续大幅下滑，2022年首次出现逆势反弹。

从数据来看，2023年基建投资增速明显低于2022年，是否意味着基建投资力度比2022年弱呢？

东方金诚首席宏观分析师王青表示，2023年基建投资增速较上年回落3.5个百分点，基本符合市场预期。增速回落主要源于基建投资统计的是名义值，而2023年PPI（工业生产者出厂价格指数）同比负增长3%，剔除价格因素，基建投资实际增速在9%左右，远高于2022年基建实际增速。

“也就是说，2023年基建投资增速‘似弱实强’，有效对冲了房地产投资下滑带来的影响，继续在稳增长过程中发挥着中流砥柱作用。”王青说。

国家统计局数据显示，2023年全国固定资产投资增速同比增长3%，其中制造业投资增长6.5%，基础设施投资增长5.9%。房地产开发投资同比下降9.6%。

粤开证券首席经济学家罗志恒指出，2023年基建投资对于扩大有效投资、稳定经济增长发挥了重要作用。在房地产市场低迷、房地产投资下降的背景下，总体固定资产投资仍能实现3%的增速，成绩来之不易，其中包括电力、热力、燃气及水生产和供应业等广义基建投资增速对此形成了有力支撑。

他表示，2023年广义基建投资增长8.2%，低于2022年的11.5%，但这主要受基数效应干扰，2023年广义基建投资的实际力度要强于2022年。2022年11.5%的高增速是建立在2021年0.2%的低增速基础之上，而两年平均增速只有5.7%，这低于2023年8.2%的增速。

2023年基建投资有何特点？

罗志恒表示，具体来看，电力、燃气、铁路运输、水上运输、仓储等行业成为基建投资补短板的重点，增速分别高达27.3%、16.7%、25.2%、22.0%和27.5%，为企业生产和经济发展增强能源供应和物流仓储等方面的保障。

“2023年基建投资的主要特点结构进一步优化，以‘铁公基’为代表的传统基建增速回落，而以数字转型和绿色发展等领域为代表的新基建保持高增长。”王青说。

从项目来看，为了增强经济发展动力，提振信心，今年1月以来，江苏、广东、山西、安徽、湖南等多地纷纷举行重大项目集中开工，涵盖产业、基础设施、民生等行业领域。

“这一增速较2023年有小幅回落，主要源于2024年经济运行会进一步向常态化回归，稳增长需求相应回落，特别是房地产投资下滑幅度有望收窄，基建投资对冲需求也会随之下降。”王青说。

去年底中央经济工作会议提出，加快推进保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”。近期从中央到地方都在发力支持“三大工程”相关项目。

王青表示，2024年“三大工程”全面推进，不仅会有效缓解房地产投资的下滑幅度，也会为基建投资保持较快增长水平注入新动力。其中，在化债背景下，2024年城投平台新增融资会受到更强约束，但伴随2023年12月PSL（抵押补充贷款）新增放量，2024年“三大工程”将获得中长期低成本资金保障。这也预示着2024年资金来源不会成为基建投资继续较快增长的主要掣肘。

罗志恒表示，加快推进“三大工程”将是2024年的重点工作。去年底央行重启PSL，向三大政策性银行投放3500亿元，可能主要用于“三大工程”建设，有利于改善居民居住条件，并带动房地产相关投资和消费，促进房地产市场健康发展。

孙静媛认为，今年“三大工程”改造等将成为影响投资的重要因素，预计平均每年可带动9000亿元~13000亿元左右投资，对改善民生、提振经济和产业有一定促进作用。

国家发改委国民经济综合司司长袁达近日在国新办发布会上表示，今年扩大有效益的投资，要拓展有效投资空间，持续优化投资环境，切实提高投资综合效益。比如发挥好政府投资带动放大效应。政府投资更多投向打基础、利长远、固根本的能力建设项目，今年将加大对关键核心技术攻关、新型基础设施、节能减排降碳的支持力度，加快培育发展新动能。

王青认为，现阶段中国基建投资除了要继续加强交通、能源、水利等网络型基础设施建设外，加力推进“新基建”，重点是数字转型和绿色发展等领域。这方面市场需求正在迅速增长，发展前景明确，能够直接壮大经济增长新动能

“另外要加强城市基础设施建设。这方面的短板较多，要有序推进城市综合道路交通体系、地下综合管廊、城市防洪排涝以及污水和垃圾收集处理体系、公共卫生应急设施等建设。此外加强农村基础设施投资，这是解决城乡发展不平衡问题的一个重要抓手。”王青说。

他表示，建议发行长期建设国债，一方面支持基建，对冲总需求快速下行，确保宏观大盘稳定，确保预期和信心稳定。另一方面腾出的财力空间用于保障民生，对低收入人群发放补贴，提高农村居民的养老金水平，为公众提供更多优质的民生服务，促进消费或提高居民的抗风险能力，确保社会和人心稳定。